穩定幣的三種類型你知多少？USDT、Terra、DAI是同一類型嗎？_USD:TER

那場可以載入區塊鏈史冊的Terra崩盤事件依舊讓人心有余悸。由于加密貨幣市場天然的強聯動性，這就導致無論是否參與投資Terra的你我都無法置身事外。?

一個Terra倒下去了，還有無數個穩定幣布局。根據defillama數據，全球總共有38個穩定幣，其中，排在前五名的分別是：USDT、USDC、BUSD、DAI、FRAX。其中，前三名的市值達到了1395億美金。

距離Terra事件已有月余，今天，我們再來看看這穩定幣的市場。

從Terra說起

Terra其類似于自動化的傳統銀行，為支付、轉賬、投資、貸款和儲蓄提供便利，其愿景是建立區塊鏈的現代金融體系；用戶通過Terra穩定幣進入該生態系統，并通過一套應用程序和協議訪問和使用上述提及的功能。

Terra是一個圍繞穩定幣構建的公鏈生態，Terra其類似于自動化的傳統銀行，為支付、轉賬、投資、貸款和儲蓄提供便利，其愿景是建立區塊鏈的現代金融體系。

何為穩定幣？?

穩定幣就是和某個標的保持穩定兌換比例的加密貨幣。一般分為三種：

1、資產支持型。發行人以現實中的法幣或其他資產擔保來發行數字貨幣，依賴于中心信任和集中發行。這類項目的代表有USDT、GUSD等。?

2、鏈上數字資產抵押擔保。發行人以數字貨幣作為擔保，可以在區塊鏈上發行，公開透明，不依賴第三方。這類項目的代表有MakerDao、Bitshares、Havven等。?

3、無抵押算法發行。由算法支持的穩定幣，由智能合約模擬中央銀行彈性調節Token供應量。這類項目的代表包括Basis、Carbon、UST等。?

BTC閃電網絡上的公共節點數量已正式超過18000 個:金色財經報道，BTC閃電網絡上的公共節點數量已正式超過18,000個。[2023/6/26 21:59:52]

Terra就屬于第三種模式，即無抵押算法發行的模式，強調的是用算法來確保幣價的穩定性。當貨幣供給過高，價格偏低時，就通過回購銷毀，減少供應量以提高價格；當貨幣供給不足，價格過高時，就通過額外發行擴大供應量以降低價格。?

要知道，基本上所有的區塊鏈項目都是有抵押機制的，就連BTCETH都以消耗顯卡、機器、電費作為其成本，這些成本是顯性的，也是其價值的托底，而Terra就不一樣了，他們依靠的是虛無縹緲的算法和隨時可變的邏輯。

Terra有強大的貨幣家族，其中最廣為人知的是穩定幣UST和生態通證LUNA。Terra通過其穩定幣與美元等現實世界貨幣掛鉤的加密貨幣，從而減少比特幣等加密貨幣固有的價格波動性。Terra的算法穩定幣UST和LUNA可以互相鑄造，但價格遵循的是1$Luna=1UST=1$，以此實現UST和$的錨定。

即1枚UST可以交易1美元等值的LUNA，1美元等值的LUNA也可以換到1枚UST。也就是說當UST匯率與美元匯率產生落差，就會有套利空間。

當UST價格低于1美元，做市商和套利者會向系統發送UST來交易LUNA，就等干是用折扣價購入LUNA，而UST就會被系統燒毀用來鑄造新的LUNA，因為UST的供給量下降，就能促使UST價格回歸到接近1美元。反之也成立。

比如，當UST為0.95美元時，用一枚UST兌換價值一美元的LUNA，就相當于賺了0.05美元。雖然0.05美元微不足道，但是當基數增大了，比如有1萬枚UST呢，那就有0.05X1W=500美元的利潤。如果有10萬枚UST呢，那就有5000美元的利潤。

Coinbase：已著手修復XLM交易延遲的問題。:金色財經報道，加密貨幣交易平臺Coinbase表示，已著手修復Stellar（XLM）發送/接收延遲的問題，正在監控結果。

此外，團隊已經確定了導致Polygon（MATIC）發送/接收延遲的問題，正在盡快制定解決方案，但預計在此期間延遲問題會持續。[2023/5/17 15:07:12]

如果一個月能往復操作10筆，那一個月的利潤就有50000美元。

所以，利用UST和LUNA進行套利，是Terra的收入之一。

此外，實控方還可以通過套現或銷毀Luna的方式獲得資金。

因此，Terra前期的高速擴張，其實也能為自身增加一定的盈利的。?

按照以上邏輯，實現1$Luna=1UST=1$是可行的。?

但是，如果Luna和UST脫錨了呢？

所謂脫錨，是指用戶對Terra失去了信心，既不相信1枚UST的價值可以等同于1美金，也不相信用1UST兌換價值1美金的LUNA有意義。

假設1UST為0.95美金，當LUNA價格下跌時，由于人們認為LUNA的價格只會越來越低，所以不會用UST和LUNA兌換，這就導致了UST和LUNA的價格越來越低、越來越低，導致UST和LUNA脫錨，導致整個市場的恐慌和崩盤。

Terra的旁氏色彩體現在哪里?

Terra是如何快速吸引用戶的？這其中的奧秘在于超高的19%年化利息，而這也為其覆滅埋下了隱患。

事實上，Terra的借款利率不到12%，但是存款利率達到了19%，通過這種高收益的方式來大規模吸引客戶的方式，本身就是無法長久的。

Bittrex將于4月30日關閉其美國平臺:金色財經報道，加密貨幣交易所Bittrex周五宣布，經過九年的運營，將于4月30日關閉其美國平臺。該公司表示，所有客戶資金都是安全的，并且可以提取，此次關閉不會影響Bittrex Global在歐洲、加拿大和南美等地開展業務，這些地區將繼續開放交易。

Bittrex聯合創始人兼首席執行官RitchieLai在聲明中表示：“在當前的美國監管和經濟環境下繼續運營對我們來說不再具有可行性，監管要求通常不明確，并且在沒有適當討論的情況下執行，導致競爭格局不平衡，我們將專注于幫助Bittrex Global在美國以外取得成功”。[2023/4/1 13:38:35]

據設計Terra的核心技術的AnchorProtocol開發人員表示，最初Terra的利率設計為3.6%，因為為了保持Terra穩定，需要將利率設置為略高于銀行利息。但考慮到公司內部沒有足夠的錢來支付利息，利率過高赤字就會繼續擴大，若市場狀況稍有惡化會導致它一下子崩盤。而在Terra上線前一周，DK將支付給投資者的利率調至19%。該開發人員表示，他曾多次向DoKwon建議降低利率，但沒有被接受，DK稱高利率可以吸引投資者。

知道高利率會導致盤子過大，卻依舊力排眾議，以獨裁和專制長時間實行高利率，這和夸大收益，不切實際的宣傳，拉人頭，籌資金的“資金pan”的模式是否很相似？

近期，TerraformLabs前員工向SEC證實，DK每月將約1000億韓元的公司資金轉移到秘密加密錢包和外國銀行賬戶，涉嫌洗錢。此外，該員工預測了LUNA和UST的崩盤，曾警告DK其Terra生態系統設計缺陷可能帶來的潛在危險，但DK無視這些警告。

如果說，前期，DoKwon只是想把生態做大，以吸引更多的開發者和投資者，進而成為第二個“以太坊”巨無霸，以博取更多的利潤，但是在后期，當越來越多的人知道原來做穩定幣比做公鏈更賺錢，更能吸引用戶，當越來越多的同行布局穩定幣，用更高的利息，更好的政策吸引用戶，Terra就不再獨處于藍海市場，而是逐步進入了激烈的紅海交易。

外媒：Tether曾使用偽造文件和空殼公司開立銀行賬戶:金色財經報道，據華爾街日報發文稱，穩定幣發行商Tether通過偽造文件和影子中介開立銀行賬戶。Tether在2018年使用以多家公司高管名義開立的銀行賬戶，并對這些公司的名稱進行了微調，以訪問全球金融體系。

此外，影子銀行Crypto Capital Corp在2018年被當局關閉之前持有Tether資金，Bitfinex和Tether在2018年10月為亞洲空殼公司開立了至少9個新的銀行賬戶。Tether首席技術官Paolo Ardoino隨后在推特發文駁斥，稱《華爾街日報》的報道包含大量錯誤信息和不準確之處。[2023/3/4 12:41:47]

此外，加密貨幣市場是一個具有極強的牛熊轉換空間感的市場，牛市之際一切興興向榮，熊市之際，盲目擴大的弊端一定會被暴露出來，就連Coinbase都在近期宣布裁掉18%的員工以渡過漫長的熊市危機，而盲目擴張的Terra，在熊市迎來了轟然倒塌。

在知道維持繁榮的現狀需要耗費巨大的資金，以及資金的來源很可能不持續之后，DoKwon更多的考慮的可能是如何“落袋為安”。

不穩定的算法穩定幣USDD？

這是一個肯定句，一個穩定幣Terra倒下了，會有更多穩定幣起來。

比如，TRONDAO與主要區塊鏈參與者攜手推出了穩定幣USDD。據區塊鏈瀏覽器TRONSCAN數據，6月13日，波場版穩定幣單日轉賬額達到24,527,693,095美元，突破245億美元。

與Terra類似的USDD

USDD率屬于算法穩定幣系類，其在Tron上原生發行，TRX作為區塊鏈的原生代幣，算法機制與Terra類似。

zkSync 2.0測試網出現一個小問題，目前團隊正在修復:8月23日消息，zkSync生態DeFi協議Phezzan Protocol發推稱，zkSync2.0測試網似乎出現了一個小問題，zkSync團隊已經找到了根本原因，目前正在修復。[2022/8/23 12:43:49]

USDD協議使用TRX作為基礎貨幣對USDD進行定價，并以1美元的穩定價格為目標。當USDD的價格低于1美元時，用戶和套利者可以在協議中將1美元兌換成價值1美元的TRX。相反，當USDD的價格大于1美元時，用戶和套利者可以在協議中將價值1美元的TRX換成1美元。

在最高峰之際，USDD推出了高于Terra的質押率——20–30%。在JustLend上質押USDD即可獲得23%的APY。

JustLend是Tron上的貨幣市場協議。JustLend上的USDD供應商可以通過將其借給協議上的借款人來賺取其USDD的收益?。

為了讓用戶相信USDD是穩定的穩定幣。波聯儲已擁有14040枚BTC，108.7億枚TRX，1.4億枚USDT與10億枚USDC，共計總金額超22.46億美金為7.23億美金USDD提供抵押擔保。

而就在前幾天，由三箭資本和Terra所帶來的后遺癥，使USDD出現了短暫的脫錨。

6月13，USDD在Curve上的USDD/3Crv流動性池出現嚴重傾斜，USDD占比約為82%。

當時TRX也從0.07336美元一路下探，至6月15時僅剩0.04744美元。

很明顯，此時USDD已經開始出現了脫勾現象。

此時，TRONDAO救市，增加5億枚USDC作為儲備金以支持USDD維持錨定，并將USDD的抵押率保持在300%左右。?

不得不說，由于USDD體量相對于Terra而言較小，只需要幾億USDC就能救市，這使得USDD匯率輕松回至0.9799，TRX回到0.06428美元。但是，這是“官方”積極響應的結果，如若“官方”不作為，是否又是一場脫錨大戲？

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數字資產抵押型穩定幣MakerDAO

6月14日消息，鏈上數據顯示，被Nansen標記為三箭資本的地址，將17780.08枚stETH兌換為16625.07枚ETH，兌換比例為0.9350:1，價值約2億美元。并已將全部16625枚ETH兌換為近2億枚DAI。

在危機關頭，人們還是想起了風險系數更低的MakerDAO——MakerDAO是以太坊上的一個去中心化穩定幣平臺，DAI是MakerDAO的抵押穩定幣，用戶通過抵押既定數字資產以獲得DAI穩定幣。

從性質上來說，MakerDAO和Terra以及USDD都不一樣，MakerDAO是鏈上數字資產抵押擔保，用戶通過抵押對網絡設定進行調整，包括穩定費率，超額抵押比例，可抵押資產種類等。

當用戶存入抵押品時，MakerDAO會鑄造一個穩定幣DAI并借給用戶。而當用戶歸還DAI時，DAI將被銷毀，并將抵押品歸還給用戶。以傳統金融市場為例——就像一個小國的中央銀行——MakerDao正在吸收黃金儲備并發行票據。

在MakerDAO平臺上，任何用戶都可以創造DAI穩定幣。同時，MakerDAO還允許用戶以加密資產作為抵押貸出DAI，抵押率由標的資產的風險決定。如果價格發生變化，借款人的抵押品價值下降到閾值以下，部分抵押品將會自動被拍賣出售。拍賣收益部分被用來償還貸款，并在壓力時期保持系統平衡。

DAI穩定幣是一種抵押支持的加密貨幣，其價值與美元軟掛鉤，目前支持以太坊等多條鏈，同時，支持借貸、抵押、支付等多重功能。例如，存入價值150美元的ETH作為抵押品，可借入價值100美元的DAI，如果這時由于市場變動，ETH大跌，借款人的抵押品價值下降到閾值以下，那么，借款人的部分抵押品將會自動被拍賣出售。拍賣收益部分被用來償還貸款，以保障平衡。

由上，我們可以看到，基于抵押的MakerDAO從本質上來說，是由于算法穩定幣的，因為由抵押，所以即使遇到突發情況，也能通過清算，以保障和維持整個系統的穩定。

而這，或許就是MakerDAO歷經多輪牛熊，依舊屹立不倒的根本原因吧。

資產支持型穩定幣USDT與USDC

USDT是Tether公司推出的基于穩定價值貨幣美元(USD)的代幣TetherUSD(簡稱USDT)，1USDT=1美元，根據Tether公司關于USDT的介紹，USDT嚴格遵守1:1準備金保證，即每發行1個USDT代幣，其銀行賬戶都會有1美元的資金保障。

目前，USDT是體量最大的穩定幣，但是相信看到這篇文章的你我都或多或少持有USDT。然而，由于USDT的財務并不完全公開，多年來均有人質疑USDT無法真正實現1:1準備金，因此，也有一定程度上的信任危機。USDT的體量雖然依舊是第一，但是USDC的體量卻在穩步上漲。?

USDC于2018年推出，USDC由比特大陸、高盛集團、IDG、中金公司、光大和百度等投資的Circle公司發布，是一個完全抵押的美元穩定幣，專業服務公司均富會計師事務所(GrantThornton)將每月公開報告Circle發行的USDC的財務狀況。USDC背后發行公司Circle，目前擁有美國除夏威夷外各州、英國和歐盟的支付牌照以及紐約州BitLicense，是加密資產行業全球牌照數目最多的公司，擁有美元、英鎊、歐元進出加密資產的合規通路。

USDC與USDT一樣，是一種錨定美元的穩定幣，USDC和美元1:1掛鉤，1USDC=1美元。用戶每購買1個USDC，Circle就會存1個USD到指定銀行(Silvergate銀行)，并將鑄造的USDC發給用戶。?

相比于USDT，USDC的資產受到銀行托管，銀行的監管要求更高，資產更安全，是一種合法的穩定幣。

USDC最大的特點是公開、透明、財務安全，因此也更受交易所和用戶的喜愛，并且在市場的占據的體量在不斷上漲。USDC由監管下的金融機構保留在儲備金中，其本身也由監管下的金融機構發行，且每個代幣可以兌換一美元。因為USDC是通過以太坊網絡運行的ERC-20通證，無需經由傳統的銀行渠道，它可以在數分鐘以內將美元轉移到世界上的任何角落，無需耗時幾天，所需成本也很低。?

總的來說，穩定幣有著天然的市場需求，市場前景廣大，從資產支持型穩定幣到數字資產抵押型穩定幣再到算法穩定幣，最為安全穩固的就是資產支持型穩定幣，雖然算法支持型穩定幣為了開拓市場承諾高利息，但這很可能再次造就黃粱一夢的場景。

我們認為，未來兩年，穩定幣賽道是個快車道，符合監管的穩定幣會發展的很好，反之亦然。

來源：金色財經

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